2025'te Küresel Ticaret, Finansal Mimari ve Ekonomik Büyüme Görünümü

2025 yılı, ticaret politikası değişimleri ve jeoekonomik zorluklara ilişkin uzayan ve sistem çapında bir belirsizlik dönemiyle tanımlanmıştır. Uluslararası politika tartışmaları çoğu zaman tarifelere odaklanma eğiliminde olsa da, mevcut yeniden ayarlamanın etkisi ticaretin ötesine uzanmaktadır.

Uluslararası ticaret, küresel finansal sisteme derinlemesine gömülüdür: dünya ticaretinin %90'ından fazlası uluslararası bankacılık ve finansal altyapıya bağımlıdır. Bununla birlikte, ticaret ve finans farklı sistemsel ilkelere göre örgütlenmiştir.

Tarifelere ilişkin mevcut gerilimlere rağmen, küresel ticaret akımlarının yaklaşık %72'si hala Dünya Ticaret Örgütü'nün "en çok kayrılan ülke" koşulları tarafından yönetilmektedir.

Buna karşılık küresel finans, uzun süredir yerleşik piyasa uygulamalarına ve teamüllerine, düzenleyici arbitraj ağlarına ve özel otoritelere devredilmiş standart belirleme işlevlerine dayanır.

Kısa vadede, bu karşılıklı bağımlılık parçalanmayı önlemeye yardımcı olabilir ve Nisan 2025'te olduğu gibi politika yeniden kalibrasyonu için etkili bir sinyal sağlayabilir.

Uzun vadede ise, küresel ticaretin kurallara dayalı matrisi ile merkezileşmiş küresel finans sistemi arasındaki uyumsuzluk, küresel ekonomide daha derin bir dengesizliği ortaya koymaktadır.

Ticaret ve finansal mimari arasındaki bu dengesizlik uzun bir oluşum sürecine sahip olsa da, küresel ekonomik dayanıklılığı; çok taraflılığa duyulan güvenin zayıfladığı, kutuplaşmanın arttığı ve ekonomik büyümenin yavaşladığı bir dönemde test etmektedir.

Bu durum özellikle, tarife artışlarından orantısız şekilde etkilenen ve giderek artan borç servisi maliyetleri ile iklim krizleriyle karşı karşıya kalan küçük ve kırılgan gelişmekte olan ekonomiler açısından yıkıcıdır.

Ticaret politikası normlarının devam eden yeniden ayarlanması, küresel ekonomide daha derin bir dönüşüme, belirsizlik ve jeoekonomik zorluklarla şekillenen bir geçişe işaret etmektedir. Her iki unsur da güvenilir büyüme dinamiklerinin yokluğunun etkilerini artırmaktadır.

Belirli sektörlerde – örneğin yapay zeka teknolojileri gibi – yoğunlaşan harcamalar dışında, zayıf yatırım harcamaları, yüksek borç yükleri ve kısıtlı kamu harcamaları birçok ülkede varlığını sürdürmektedir. Bu unsurlar, son yıllardaki şoklarla zaten zayıflamış olan büyüme görünümünü daha da aşağı çekmektedir.

Sonuç olarak, küresel büyümenin 2024 yılındaki %2,9 seviyesinden 2025'te %2,6'ya yavaşlaması öngörülmektedir. Bu genişleme hızı, halihazırda düşük sayılabilecek pandemi öncesi ortalamanın (2016–2019) %0,4  puan altında kalmaktadır.

UNCTAD, küresel büyümedeki bu zayıf dinamiğin, ekonomilerin değişen dış ortama uyum arayışını sürdürmesiyle 2026 yılında da yüzde 2,6 seviyesinde kalacağını öngörmektedir.

2025 yılının başlarında gözlemlenen ekonomik büyüme rakamlarındaki dayanıklılık, belirli sektörlerdeki dinamizmi ve daha geçici faktörleri yansıtmaktadır. Güçlü yatırımlar ve yapay zekâ teknolojilerinin hızlanan devreye alınması, ekonomik faaliyeti ve beklentileri desteklemiştir. Aynı zamanda, tarife önlemlerinin beklentisiyle ithalat ve alımların belirgin şekilde öne çekilmesi – işletmeler ve tüketiciler, mal ithalatından kaynaklanacak daha yüksek maliyetlerin önüne geçebilmek için alımlarını erkene çektikçe – 2025 yılının ilk iki çeyreğinde büyüme patikalarına önemli fakat geçici bir destek sağlamıştır.

İthalat ve alımların öne çekilmesi, Amerika Birleşik Devletleri'ne yönelik dış ticaret akımları ve üretim düzeyleri üzerinde geçici bir olumlu etki yaratmıştır; belirli mallara yönelik kısa süreli talep artışını karşılamak üzere üretim artırılmıştır. Ancak, bunu izleyen geri çekilme, öne alınmış akışlar ve alımlardan doğan ilk olumlu ivmenin bir kısmını muhtemelen tersine çevirecektir. Bunun bir sonucu olarak, 2025 yılının ilk yarısında gözlenen piyasa dayanıklılığı, sonraki çeyrek dönem verilerinde daha net görülecek bir faaliyet zayıflamasına yerini bırakabilir.

Diğer yandan, ticaret politikası değişimlerinin küresel değer zincirleri üzerindeki etkisi devam etmekte olup, henüz tam olarak içselleştirilmemiştir. Yine de bu üretim süreçlerinin ticaret politikasındaki ani değişimlere karşı kırılganlıkları açıktır. Sınır ötesi üretim hatlarında yaşanabilecek olası kesintiler, ekonomik faaliyete kaçınılmaz olarak zarar verecektir. Amerika Birleşik Devletleri'ne bağlı değer zincirlerine bağımlı ekonomiler, ticaret politikası kaymalarının yansımalarına özellikle açıktır.

Bu kaymalara eşlik eden politika oynaklığı da büyümeyi olumsuz etkilemiştir. Belirsizlik, işletmelerin karar alma süreçlerini karmaşıklaştırmakta; tedarik zincirlerinin muhtemel yeniden yapılandırılması ortamında şirketler yatırım ve istihdam kararlarını erteledikçe, iş harcamaları ve sermaye oluşumunu etkilemektedir. Son dönemdeki çalışmalar, özellikle ticaret etrafındaki yüksek politika belirsizliği düzeylerinin; ihracatta, yatırım harcamalarında ve toplam ekonomik faaliyetteki düşüşlerle eş zamanlı olma eğiliminde olduğunu göstermektedir.

İleriye dönük olarak, 2025 boyunca hayata geçirilen ticaret politikası değişimlerinin içselleştirilmesi, 2026 yılında uluslararası politika ortamına belli bir netlik kazandırması beklenmektedir. Bununla birlikte, bu değişimlerden kaynaklanan uluslararası üretim süreçlerindeki kesintiler ve bozulmalar ile artan ekonomik parçalanma, küresel ekonomik faaliyette olası bir toparlanmayı sınırlamaya devam edebilir. Ayrıca, ithalat ve alımların öne çekilmesini izleyen faaliyet yavaşlamasının, gelecek yıla sarkarak büyüme rakamları üzerinde ilave bir baskı yaratması beklenmektedir.

Yeni teknolojilere – özellikle üretken yapay zekâya – yönelik yatırımlardan kaynaklanabilecek olumlu ivme beklentisi, küresel ekonomik ortamda yaşanan bozulmayı telafi etmeye yetecek ölçüde olmayacaktır. UNCTAD, küresel büyümenin 2026 yılında da yüzde 2,6 seviyesinde, zayıf bir görünümle seyretmesini öngörmektedir.

Kaynak: Trade and Development Report 2025 - UNCTAD